期货那些事儿之“青山镍事件

“青山镍 ”事件是外资利用俄乌冲突导致的俄镍禁运背景，在伦镍期货市场对青山集团进行逼仓 ，青山集团通过筹集现货等方式反击，最终事件引发市场对期货市场风险和规则等多方面反思的过程。 “青山镍”事件始末 背景：随着新能源车发展
，镍成为动力电池重要材料 。

青山控股的成功让嘉能可看到了威胁。逼空过程 嘉能可的策略：嘉能可作为期货多头，利用资金优势和伦敦金属交易所的主场之力 ，大量开多单拉高镍价
，试图逼空青山控股
。同时，嘉能可还控制了约八成的镍仓单 ，以及大量近月多头头寸
，进一步限制了青山控股的实物交割能力。

事件背景与核心矛盾青山集团身份：全球最大镍生产商（2021年世界500强第279位），掌握印尼2100万吨镍储量及76万吨年产能 ，拥有镍矿提炼新工艺
，生产成本不足8000美元/吨 。逼仓起因：印尼法律禁止出口纯镍，青山集团长期以高冰镍置换俄罗斯纯镍进行期货交割
。

伦敦交易所宣布取消3月8日的交易 ，并无限期推迟原定于2022年3月9日的镍期货合约的交割
，这一行为被形象地称为“拔网线
”。这一决定虽然牺牲了交易所的市场公信力，但却有效地维护了镍市的稳定 ，也为青山集团赢得了喘息之机 。

青山镍事件无疑是近期金融市场中的一起重大事件，引起了广泛的关注和讨论
。对于这一事件
，我认为需要从多个角度进行深入分析，以形成全面而客观的看法。期货市场的投机本质 期货市场的本质在于资本投机 ，这是无法改变的事实 。无论是套期保值还是其他看似美好的修饰词
，都无法掩盖其投机的本质
。

“镍 ”缘未了!青山集团发布声明,多空双方仍不买账!今日重新开盘,“逼空...

结论：伦镍“逼空
”大战的善终需多空双方在监管约束下逐步减仓 、妥协，同时青山集团需解决可交割品货源问题。交易所规则调整和行业自律强化是关键 ，而中国应借此契机推动国际镍市场规则改革
，维护自身产业利益 。

伦镍逼仓事件中，青山集团若能筹集足够镍现货交割 ，确实可能逃过一劫
，甚至反转局势使多头面临风险
。具体分析如下：事件背景与逼空逻辑本周伦镍价格出现极端波动，周一开盘约3万美元/吨 ，当日涨至5万美元/吨
，周二一度突破10万美元/吨，最终停盘前收于8万美元/吨附近。

逼空的往事

年3月伦镍逼空事件是因青山集团空单交割品与规则冲突 ，叠加俄乌冲突导致外资狙击，最终引发镍价暴涨的极端行情 。 具体分析如下：事件背景与核心矛盾青山集团的空头布局：作为国内镍金属巨头
，青山集团在印尼拥有930万吨镍储量的矿山，年产量达85万吨。其长期在伦敦金属交易所（LME）持有20万吨镍空单 ，成为主要空头
。

金融交易往事：惊心动魄的期货经历 红色与黑色的瞬间 1996年的一天
，开盘后郑州期货市场红小豆异常波动，客户们坚信“盘久必跌” ，纷纷选择做空。尽管我建议谨慎
，但市场情绪强烈，我不得不执行客户指令 。11点27分 ，主力突然打压
，几分钟内，期价从高位跌停 ，空单密集封盘
。

曹明成：亿安科技不敢跟。开始完全是逼空 。强势股就是这样
，一开始逼空，散户不跟进 ，继续逼空，开始震荡
，散户眼红了，进去了 ，再拔高
，出货了
。 亿安科技当年也是被逼上去的，前期的计划肯定没想要炒那么高。拉到40元的时候 ，没有人敢买了
，怎么办，接着拉 。亿安科技控盘最后达到90%以上
。

浑水做空中概股的必备因素 信息不对称：美国投资者不了解中国公司 ，中国公司和投资者也不了解美国资本市场。引起恐慌：通过联合财团和金融杠杆
，在报告发布时大规模做空股票，创造逼空假象 ，诱发恐慌性下跌
，且只挑市值不高的中概股下手以产生较高市值波动 。

LME宣布周三伦镍场内交易无效

LME宣布周三伦镍场内交易无效，主要因交易价格触及预设每日变动上限导致交易中断 ，根据规则中断环节内所有交易被视为无效
。 具体分析如下：交易中断的直接原因当地时间3月23日，LME镍合约在日内第二轮场内交易时段（R2）的价格达到预先设定的每日价格变动范围15%的上限
，触发交易中断机制。

青山期货时间为3月16日 。青山集团宣布已与期货银行债权人达成静默协议伦镍将于3月16日恢复交易，当地时间3月14日 ，伦敦金属交易所（LME）发布消息
，伦镍合约将于周三（3月16日）恢复交易，将要求交易商上报镍头寸。将所有金属的每日价格波动幅度限制在15%以内
。

在“妖镍 ”横行局面下 ，由青山参股的澳大利亚镍矿商Nickel Mines Ltd.股价暴跌超23%
，市值蒸发超五分之一，公司紧急表态青山无意出售股权 ，且多项业务与合作未受影响。股价暴跌背景：本周一和周二
，伦敦金属交易所（LME）伦镍主力合约价格接连两天大幅跳涨，上演“逼空
”行情 。

LME镍交易将于16日恢复 ，LME宣布镍合约将于伦敦时间3月16日8：00（北京时间3月16日16点）恢复交易
。另外设置了适用于所有基本金属的涨跌停板
，LME镍交易将于16日恢复。

近期大宗商品价格强势上涨的表现 镍价飙升：由于库存下降加剧市场担忧，镍价周三涨至10年来最高水平 ，伦镍盘中一度上涨4%至每吨22745美元，创2011年8月以来新高 。伦敦金属交易所（LME）仓库库存连续第51天下降
，成为镍价上涨的重要推手
。

透视伦镍风波:定价基准失灵,镍产业链结构性失衡

〖One〗伦镍风波是定价基准失灵、风控制度缺位及产业升级与传统定价机制矛盾共同作用的结果，需通过完善交易规则
、加强监管、扩大可交割资源等措施避免风险事件重演。具体分析如下：定价基准失灵的表现与影响超涨跌幅交易与系统错误频发：伦镍复牌后 ，超涨跌幅交易现象频繁
，LME不断发布超出幅度交易取消的通告 。

〖Two〗伦镍事件是一场由规则漏洞 、资本围猎与产业链矛盾共同引发的全球大宗商品市场危机，其本质是金融资本对实体产业的“降维打击”与定价权争夺战
。

〖Three〗伦镍风波正逐步进入收尾阶段 ，伦敦金属交易所（LME）宣布镍期货将于伦敦时间3月16日8：00（北京时间16：00）恢复交易
，基准价定为3月7日的收盘价50300美元/吨（约合人民币36万元/吨），而同期沪镍主力合约价格约为265万元/吨 ，内外盘价差超过14万元/吨。

〖Four〗国内市场联动：国内电解镍价格涨至297
，700元/吨（近五日涨幅61%），氯化镍
、高生镍铁等价格亦显著上涨 ，带动相关产业链成本上升 。

5、伦敦金属交易所（LME）基准镍价（下称伦镍）暴涨的背后
，是一场多空博弈大战，两家公司因此站上风口浪尖
。市场传闻称 ，博弈中的空头为青山控股，多头方为嘉能可（Glencore）。3月9日
，嘉能可总部回复界面新闻邮件称，其逼仓青山控股的消息是错误的 ，但未透露更多细节 。

〖Six〗方正中期期货研究院王骏 、刘崇娜24日发布研报表示
，当前地缘局势
、伦镍多空博弈仍存在高度不确定性，且国内外供需格局存在差异 ，建议国内投资者谨慎参与伦镍交易。从成本方面来看
，在国际地缘局势升级前，欧洲能源价格便出现大幅攀升
。